Chi phí đầu vào tăng ảnh hưởng lợi nhuận – Báo cáo KQKD
- CTCP Sữa Việt Nam (VNM) đã công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2021, bao gồm doanh thu đạt 45,1 nghìn tỷ đồng (không đổi so với cùng kỳ năm trước) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 8,3 nghìn tỷ đồng (-6% YoY), lần lượt đạt 74% và 76% dự báo cả năm của chúng tôi. KQKD này tương ứng doanh thu đạt 16,2 nghìn tỷ đồng (+4% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (- 5% YoY) trong quý 3/2021. Chúng tôi lưu ý rằng trong năm 2018 và 2019 (lợi nhuận quý 4/2020 thấp bất thường do lũ lụt lớn tại miền Trung), LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm chiếm 78%- 79% kết quả cả năm của VNM.
- Lợi nhuận quý 3/2021 thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi chủ yếu do biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến trong bối cảnh chi phí nguyên liệu đầu vào tăng và các chi phí bất thường liên quan đến việc phòng chống dịch COVID-19. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm nhẹ đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Dựa theo ước tính của chúng tôi từ báo cáo tài chính của công ty mẹ (riêng lẻ), doanh thu mảng sữa trong nước không bao gồm MCM (Mộc Châu Milk – công ty con gián tiếp của VNM) tăng 5% YoY trong quý 3/2021 (-3% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021), khá tích cực trong bối cảnh dịch COVID -19 tác động tiêu cực đến thu nhập của người tiêu dùng. Theo VNM, thị phần chung của công ty tăng thêm 1 điểm phần trăm trong 9 tháng đầu năm 2021.
- Trong khi đó, MCM đóng góp 5% vào tổng doanh thu trong 9 tháng đầu năm 2021. Doanh thu từ MCM tăng 3% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021 nhờ tận dụng khả năng phân phối của VNM trong khi LNST tăng 11% YoY lên 231 tỷ nhờ thu nhập từ lãi cao hơn.
- Tổng doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài – bao gồm Driftwood (Mỹ) và Angkor Milk (Campuchia) – tăng 22% YoY trong quý 3/2021 (+5% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021), bao gồm mức tăng gần 30% YoY trong doanh thu từ Driftwood và mức tăng 2 chữ số trong doanh thu từ Angkor Milk. Những kết quả này được thúc đẩy bởi việc mở cửa dần các trường học tại Mỹ (kênh bán hàng chính của Driftwood) và tiến độ tiêm chủng tích cực tại Campuchia.
- Doanh thu xuất khẩu hầu như không thay đổi trong quý 3/2021 so với mức cơ sở cao trong cùng kỳ năm 2020 nhưng vẫn tăng 7% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021 do Cổ phiếu VNM tận dụng tình trạng dịch COVID-19 dẫn đến các gián đoạn trong hoạt động của các nhà sản xuất sữa khác tại các thị trường xuất khẩu của công ty – đặc biệt là thị trường chính của công ty là Trung Đông.
- Trong 9 tháng đầu năm 2021, biên lợi nhuận gộp hợp nhất giảm 3,1 điểm phần trăm còn 43,4% do chi phí nguyên liệu như sữa bột và đường tăng cũng như chi phí phòng chống dịch COVID-19 nói trên.
- Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A)/doanh thu hợp nhất giảm 1,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước còn 22,7% trong 9 tháng đầu năm 2021 do VNM thu hẹp các hoạt động marketing trong bối cảnh nhu cầu thấp. Trong 9 tháng đầu năm 2021, chi phí quảng cáo giảm 7% YoY trong khi chi phí khuyến mãi giảm 10% YoY.
Nguồn: https://chungkhoanonline.vn/
