Kết quả kinh doanh 6T2021: Doanh thu thuần và LNTT Q2/2021 là 2.931 tỷ đồng (+35% YoY) và 812 tỷ đồng (+123% YoY).
- Lũy kế 6T2021, doanh thu thuần và LNTT là 4.876 tỷ đồng (+26% YoY) và 1.027 tỷ đồng (+108% YoY).
- Định giá: Giá cổ phiếu DPM đã tăng mạnh, khi KQKD Q2 vượt ước tính của chúng tôi nhờ (1) thu nhập bất thường và (2) biên lợi nhuận tăng mặc dù giá khí đầu vào tăng. Ở mức giá 32.600 đồng/cp, DPM đang giao dịch tại PE 2021-2022 là 10,9x-12,8x và EV/EBITDA là 3,7x-3,7x, và chúng tôi cho rằng tăng trưởng lợi nhuận 2021-2022 mạnh mẽ đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Dựa trên triển vọng tươi sáng của giá urea, chúng tôi điều chỉnh tăng các hệ số mục tiêu dựa trên ước tính 2022. Chúng tôi đưa giá mục tiêu mới là 32.000 đồng/cp. Do giá mục tiêu thấp hơn -8% so với giá hiện tại (tỷ suất cổ tức 5%, ROI -3%), chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP. Chúng tôi lưu ý cơ chế giá khí đầu vào của DPM chưa được ký kết trong dài hạn, do đó nảy sinh lo ngại trong bối cảnh nguồn khí giá rẻ đang dần cạn kiệt.
Nguồn: SSI
