Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ vẫn duy trì – Cập nhật
- Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 14% nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN thành PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu DGW đã tăng 22% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do dự báo LNST giai đoạn 2021-2023 của chúng tôi tăng 14% được hỗ trợ bởi doanh số bán hàng dự phóng cao hơn của các nhóm mặt hàng chính và biên LN gộp cao hơn. Biên LN gộp tăng đến từ tình trạng thiếu chất bán dẫn toàn cầu hiện nay đã là hạn chế nguồn cung thiết bị điện tử.
- Chúng tôi tin rằng vị thế thị trường dẫn đầu và chuyên môn mở rộng thị trường của DGW – đã được chứng minh bằng các hợp đồng độc quyền với Xiaomi và Huawei cũng như là 1 trong 4 nhà phân phối ủy quyền của Apple tại Việt Nam – sẽ giúp gia tăng doanh thu hàng công nghệ và thiết bị văn phòng (OE) cốt lõi của DGW.
- Chúng tôi dự báo doanh thu từ điện thoại di động (chiếm 54% doanh thu 6 tháng đầu năm 2021) sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) giai đoạn 2020-2023 là 34%, được củng cố bởi thị phần của Xiaomi gia tăng và những đóng góp mới từ các sản phẩm của Apple.
- Chúng tôi dự báo CAGR doanh thu đạt 41% cho các OE không tính các sản phẩm Internet vạn vật (IoT) của OE trong giai đoạn 2020-2023, sẽ được thúc đẩy bởi quá trình chuyển đổi kỹ thuật số doanh nghiệp và hợp nhất thị phần.
- Chúng tôi dự báo CAGR doanh thu 64% đối với các sản phẩm IoT trong giai đoạn 2020-2023, được củng cố bởi việc Việt Nam đang gia tăng sử dụng các thiết bị gia dụng và thiết bị đeo thông minh.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Mở rộng thị phần chậm hơn dự kiến của Xiaomi tại Việt Nam; kết thúc hợp đồng độc quyền với Xiaomi và nhà phân phối với Apple.
Nguồn: VCSC
