Chuyển giá mục tiêu sang năm 2022 và nhắc lại khuyến nghị Mua với kỳ vọng phục hồi trở lại vào năm sau
- Như dự kiến, KQKD Q3/2021 của Cổ phiếu VRE bị ảnh hưởng tiêu cực bởi song COVID thứ 4 dài nhất và nghiêm trọng nhất kể từ khi dịch bùng phát tại Việt Nam, dẫn đến việc giải ngân 925 tỷ đồng dưới hình thức miễn giảm tiền thuê để hỗ trợ khách thuê trong giai đoạn giãn cách xã hội và tạm thời đóng cửa các trung tâm thương mại (TTTM) trên toàn quốc kể từ cuối tháng 5 (bao gồm 13 TTTM tại TP.HCM, 11 TTTM tại Hà Nội và một số TTT Mở các tỉnh thành khác). Do đó, biên lợi nhuận gộp trong quý này giảm đáng kể xuống còn 17% so với 48% trong Q3/2020. Doanh thu và LNST lần lượt giảm xuống còn 787 tỷ đồng (-55%n/n) và 24 tỷ đồng (-96% n/n).
- Trong 9T2021, doanh thu giảm 11% n/n còn hơn 4.500 tỷ đồng và LNST giảm 15% n/n đạt gần 1.200 tỷ đồng, tương đương khoảng một nửa kế hoạch công ty đề ra chủ yếu do gói hỗ trợ 1.349 tỷ đồng dưới hình thức miễn giảm tiền thuê so với mức 820 tỷ đồng chi trong 9T2020. Do đó, doanh thu cho thuê giảm 13% n/n xuống 3.810 tỷ đồng.
- Không có TTTM mới nào được mở trong Q3/2021 nên tổng số TTTM vẫn ở mức 80 với tổng GFA bán lẻ đạt gần 1,7 triệu m2 tính đến 30/09/2021. Hiện tại tất cả các TTTM đã hoạt động trở lại trừ rạp chiếu phim và khu vui chơi giải trí sẽ được mở cửa dần dần tùy thuộc vào chỉ đạo của chính phủ. Tỷ lệ lấp đầy trung bình tại Q3/2021 là 84%, hầu như không thay đổi so với Q3/2020. Gói hỗ trợ cho Q4/2021 dự kiến là 700 tỷ đồng để tiếp tục hỗ trợ khách thuê phục hồi hoạt động kinh doanh. VRE tiếp tục dời ngày khai trương VCP Mỹ Tho và VCP Bạc Liêu sang năm 2022 và mở cửa một phần VMM Smart City vào Q4/2021 do một số khách thuê có trụ sở tại TP.HCM không thể ra Hà Nội để mở cửa hàng mới trong giai đoạn giãn cách xã hội. VMM này sẽ mở cửa toàn bộ vào năm 2022.
Nguồn: https://chungkhoanonline.vn/
