Doanh thu sơ bộ nửa đầu 2021: Tăng trưởng doanh thu mạnh nhờ trụ cột thị trường Mỹ
- Doanh thu sơ bộ nửa đầu 2021 là 4.136 tỷ đồng (+25% n/n), hoàn thành 48% kế hoạch của Cổ phiếu VHC và 46% dự báo doanh thu cả năm của chúng tôi, chủ yếu nhờ vào sự phục hồi của doanh thu xuất khẩu phi lê tại các thị trường chính, đặc biệt là Mỹ. VHC chưa công bố lợi nhuận Q2/2021 nhưng chúng tôi lo ngại rằng giá cá nguyên liệu và chi phí logistics tăng cao sẽ ăn mòn LNST trong Q2. Chúng tôi dự báo LNST Q2 của VHC là 165 tỷ đồng (-23% n/n) do thu hẹp biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng lần lượt là 83 và 619 điểm cơ bản.
- Triển vọng nửa cuối 2021, chúng tôi kỳ vọng thị trường Mỹ sẽ tiếp tục dẫn đầu mức tăng doanh thu phi lê nhưng chi phí hoạt động tăng vẫn gây áp lực lên biên lợi nhuận. Trong năm 2021, chúng tôi ước tính doanh thu của VHC là 8.970 tỷ đồng (+27% n/n) và LNST là 620 tỷ đồng (-12% n/n).
- Chúng tôi hạ giá mục tiêu 3% xuống còn 45.000 đồng/cp để phản ánh những lo ngại của chúng tôi về chi phí tăng mạnh cũng như CAPEX lớn dẫn đến dòng tiền âm trong năm 2021. Với mức cổ tức tiền mặt dự kiến trong 12 tháng tới là 1.000 đồng/cp, suất sinh lợi đạt 18% dựa trên giá đóng cửa ngày 16/7/2021. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với VHC.
Nguồn: VDSC
