Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q2/2021
Tại buổi họp về KQKD 6 tháng đầu năm 2021, VCB đã công bố KQKD sơ bộ Q2/2021 với LNTT đạt khoảng 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ). LNTT 6 tháng đầu năm 2021 đạt 14,8 nghìn tỷ đồng (tăng 35% so với cùng kỳ) và hoàn thành 50,1% dự báo của HSC cho cả năm; nói chung sát dự báo của của chúng tôi.
Tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng tốt
Theo ước tính của HSC, tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng tốt trong Q2/2021. Cụ thể, thu nhập lãi thuần ước tăng 29% so với cùng kỳ nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh 9,8% so với đầu năm (so với mức tăng trưởng khoảng 5,6% so với đầu năm của toàn ngành). Cho vay khách hàng cá nhân và DNNVV vẫn là động lực tăng trưởng chính, tăng 11,9% so với đầu năm và đóng góp 54,8% tổng dư nợ tín dụng.
Tỷ lệ NIM ước duy trì ở mức 3,2%. Mặc dù VCB đã giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ khách hàng vay chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19 (với dư nợ gần 400 nghìn tỷ đồng, bằng 43% dư nợ tín dụng của VCB), lợi suất huy động giảm và hệ số LDR tăng đã bù đắp cho sự sụt giảm ở lợi suất gộp nói chung.
Thu nhập ngoài lãi ước tăng 45% từ nền thấp cùng kỳ. Trong đó, thu nhập từ bancassurance đạt khoảng 500 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021, cao hơn đáng kể so với so với cùng kỳ năm ngoái. Nói chung, HSC ước tính tổng thu nhập hoạt động tăng 33% so với cùng kỳ trong Q2/2021 và tăng 30% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2021.
LNTT Q2/2021 đạt khiêm tốn do chi phí dự phòng tăng
Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 0,91% tại thời điểm cuối Q2/2021 từ 0,6% tại thời điểm cuối Q4/2021. Trong khi đó LLR giảm còn 280% từ 370%.
Theo VCB, Ngân hàng đã trích lập khoảng 5 nghìn tỷ đồng chi phí dự phòng trong 6 tháng đầu năm 2021 (tăng 25% so với cùng kỳ). Cho cả năm 2021, VCB dự kiến trích lập khoảng 10 nghìn tỷ đồng chi phí dự phòng. Đợt bùng phát dịch Covid-19 hiện đang khó kiểm soát và chất lượng tài sản sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực nếu làn sóng dịch bệnh lần này kéo dài lâu hơn dự đoán.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng: giá mục tiêu 115.000đ
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư là 115.000đ; tương đương tiềm năng tăng giá 7,4%. Hiện P/B dự phóng năm 2021 của Cổ phiếu VCB là 3,36 lần; cao hơn 50% so với bình quân ngành.
Chúng tôi sẽ chờ BCTC bán niên công bố trước khi đưa ra phân tích đầy đủ. Hiện HSC dự báo LNTT 6 tháng cuối năm 2021 đạt 14,7 nghìn tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ).
Nguồn: HSC
