Tăng trưởng phục hồi
- Kết quả kinh doanh của Cổ phiếu OCB trái ngược với hầu hết các ngân hàngniêm yết khác. Trong khi toàn hệ thống đạt tăng trưởng đáng kể trong Q2/2021 nhờ tăng NIM, OCB có NIM giảm -16 bps so với cùng kỳ đạt 3,8%. Mặc dù vậy, thu nhập lãi thuần của ngân hàng tăng tốt +28% so với cùng kỳ. Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi mạnh mẽ (+70% YoY) từ mức nền thấp trong Q2/2020 và chi phí tín dụng giảm một nửa (0,85% so với 1,49% trong Q2/2020) đã giúp tăng trưởng lợi nhuận đạt +83% YoY (so với chỉ 15% YoY trong Q1/2021). Trong 6T2021, lợi nhuận trước thuế đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+43% YoY), phù hợp với ước tính của chúng tôi. Do đó, chúng tôi giữ nguyên dự báo LNTT 2021 và 2022 là 5,5 nghìn tỷ đồng (+25% YoY) và 6,6 nghìn tỷ đồng (+20% YoY).
- OCB đặt kế hoạch phát hành 5 triệu cổ phiếu ESOP và thêm 70 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ trong thời gian tới. Ngân hàng đang đàm phán với một số nhà đầu tư về phát hành riêng lẻ và kỳ vọng có thể hoàn tất đàm phán trong tháng 9/2021. Sau khi phát hành, chúng tôi ước tính CAR của OCB sẽ cải thiện lên ~14%, nhưng ROAE có thể giảm còn 21% trong 2021 và 20% trong 2022 (so với 22,4% và 21,6% trước phát hành).
- Giá mục tiêu đối với OCBlà 800 đồng/cp dựa trên PB mục tiêu sau phát hành là 1,5x, tương ứng tiềm năng tăng giá 13%. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu OCB.
Nguồn: SSI
