Bảng cân đối kế toán lành mạnh và chuyển đổi số sẽ hỗ trợ tăng trưởng – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DXS phiên giao dịch ngày 01/09/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) dù giảm giá mục tiêu thêm 7% còn 41.000 đồng/CP, chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thêm 15% đối với năm 2021 và thêm 2% đối với giai đoạn 2022-2025.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 còn 1,1 nghìn tỷ đồng (+30% YoY) do làn sóng dịch COVID-19 thứ tư kéo dài khiến các đợt mở bán tạm thời bị trì hoãn và nhu cầu bất động sản đầu tư tại khu vực lân cận TP.HCM giảm. Trong khi đó, chúng tôi kỳ vọng thị trường miền Bắc sẽ hoạt động ổn định khi khu vực lân cận Hà Nội bắt đầu phục hồi sau khi áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội vào tháng 5/2021. Do đó, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng DXS sẽ tăng tốc ghi nhận lợi nhuận trong nửa cuối năm 2021 với lượng backlog công ty đã ký kết hiện tại.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS đạt 20% trong giai đoạn 2020-2023, chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng dự kiến của mảng dịch vụ môi giới sơ cấp và việc mở rộng mạng lưới môi giới của DXS sang các thị trường mới.
- Cổ phiếu DXS đang giao dịch tại P/E năm 2021/2022 là 9,0/6,8 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) – thấp hơn P/E trượt trung bình 1 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 13,0 lần – có vẻ hấp dẫn do lợi thế cạnh tranh trong nước mạnh mẽ của DXS và triển vọng tăng trưởng tích cực trong 3 năm tiếp theo.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Hạn chế kéo dài đối với hoạt động bán lẻ do dịch COVID-19 tái bùng phát tại Việt Nam; rủi ro pha loãng từ cấu trúc mạng lưới môi giới phức tạp.
Nguồn: VCSC
