Vaccine ASF sẽ được thương mại hóa trong năm 2022 – Báo cáo Thăm Doanh nghiệp
- Chúng tôi cung cấp thông tin cập nhật về Cổ phiếu DBC, công ty tiên phong của Việt Nam trong mô hình 3F (thức ăn chăn nuôi – trang trại – thực phẩm). Bất chấp những tác động bất lợi của dịch COVID-19 đối với biên lợi nhuận của phân khúc 3F và HORECA, sự phục hồi về giá và nhu cầu thịt lợn cũng như việc phát triển thành công vaccine phòng bệnh dịch tả lợn Châu Phi (ASF) có thể giúp DBC hưởng lợi trong năm 2022.
- Biên LN ròng của DBC giảm mạnh xuống 8,9% (-6,5 điểm % YoY) mặc dù doanh thu tăng nhẹ lên 8,1 nghìn tỷ đồng (+9,0% YoY) trong 9 tháng đầu năm 2021. Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu từ mảng HORECA của công ty giảm mạnh xuống còn 412 tỷ đồng (-29% YoY) ) do các biện pháp giãn cách xã hội liên quan đến dịch COVID-19 và gián đoạn chuỗi cung ứng. Phân khúc 3F của công ty cũng bị ảnh hưởng bất lợi do (1) bùng phát dịch ASF ở một số tỉnh thảnh của Việt Nam, (2) giá đầu vào sản phẩm thức ăn chăn nuôi tăng và (3) giá thịt lợn giảm. Do đó, mặc dù doanh thu tăng trong 9 tháng đầu năm 2021, nhưng biên LN gộp và biên LN ròng của công ty lần lượt giảm -8,4 điểm % YoY và -6,5 điểm % YoY.
- DBC đang giao dịch với P/E trượt 8,6 lần – thấp hơn 61% so với mức trung bình của trung vị nhóm các công ty cùng ngành của chúng tôi là 21,9 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: (1) Giá và nhu cầu thịt lợn phục hồi; (2) thuế nhập khẩu tối huệ quốc (MFN) đối với ngô và lúa mì (nguyên liệu đầu vào cho phân khúc thức ăn chăn nuôi) sẽ giảm vào cuối năm 2021; (3) ghi nhận doanh thu từ dự án DBC Lotus Central và DBC Park View City; (4) thương mại hóa vaccine ASF.
Nguồn: https://chungkhoanonline.vn/
